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유동성 랠리



미국의 경제 지표가 부진한 가운데 중국과 유럽은

호전되면서 글로벌 자금이 유럽과 국내 증시로

유입되고 있으며 그동안 대북 리스크와 대외 여건의

영향에서 정체를 보인 국내 증시는 저평가 메리트와

안정적인 펀더멘탈이 부각되며 아시아 시장중 유일하게

외국계 자금이 집중되는 상황으로 유동성 랠리의 시작이

추가적인 지수의 상승을 이끌 수 있을지 매수 주체인 외인의

매매동향에 초점을 마추며 시장을 대응해야 할 것이다.

단기 상승에 따른 경계매물 출회되는 시점으로 저평가 우량주에 대한

관심이 필요해 보이며 선물-옵션 동시 만기일을 맞이하여 포지션의 변화에

따라서 장중 변동성 확대될 수 있으므로 대응의 관점으로 접근해야 할 것이다.



주가 2000 주식을 사야 할때인가,팔아야 할때인가?


그동안 외인들이 2000 이상에서 단한번도 매수한적이 없다.

줄곧 매수하다가도 2000 에만 도달하면 매수를 접었다.

때문에 개미들이 반드시 체크해야 할것은

2000 이상에서 외인들이 매수세를 이어가느냐

아니면 매수세를 접느냐이다.

만약 외인들이 2000 이상에서 매수세를 접는다면

더이상 주가 상승은

요원하기 때문에 보유 주식은 빠르게 정리해야 할것이다.


이와는 반대로 외인들이 2000 이상에서

계속 매수세를 이어가 준다면

주가는 한단계 레벨업이 확실하기 때문에

계속 보유가 유리하다고 판단된다..



코스피 2,280 까지는 다이렉트로 달려갈 듯

오바마 시리아사태 출구전략 시작됐음

박근혜 순방외교 전면에 러시아 북방경제 앞세우고

정국 주도할 모양새

이건희 삼성그룹 신성장 포트 폴리오 곧 공개예상

10대 재벌 2014년도 투자계힉안 발표도 시장에 작용함.

4/4 분기에 상승장 지속유지.........................



저점에서 그렇게 팔아치우던 개미들이

이제 2000 넘으니깐 사들이기 시작하네

으이구~

아무리 세월이 흘러고 개미들의 행태는 똑같구먼...............






국내 유입중인 자금이 핫머니


최근 국내 증시에 유입중인 자금이 핫머니의

성격을 우려하는 투자자들이 많을 것으로 생각하고

있으나 이것은 사실과 다른 것으로 해석해야 할 것이며



외인들은 시총 대형 우량주 중심으로 IT-자동차-조선-기계

항공-운송 등 전업종에 걸쳐서 분산 투자를 하고 있다는 것이

이를 반증하는 것으로 볼 수 있으며 이는 단기 차익성의 자금이



아닌 글로벌 경제 회복의 시기와 맞물려

진행되는 투자의 성격으로 보야야 한다.



수출 주도형 국가의 특성상

이러한 경제 회복의 가장 큰 수혜 국가로 지목되기도 한다..




국제금융시장의 주요 불안요인 중 하나였던

미국의 재정절벽 문제가 고소득층에 대한 세율을 높이는

방법으로 타결되면서 글로벌 유동성이

신흥국으로 유입될 우려가 커진 것이다.---



당국이 나선다고 환율이 잡히긴 어려운 국면이다.

립서비스도 한두번이지 공갈을 자꾸 치다보면 먹혀들지도 않는다.

달러가 자꾸 들어오면 빠질수밖에 없다.

미국이나 유럽의 경제가 살아나긴 하세월이고



그나마 한국의 경제가 나은데다가

해외수지도 흑자이니 어쩔수 없는거 아닌가?


한상춘의 지금 세계는] 글로벌 부동산 시장 회복세....

올해 정책 여지가 상당히 적어진 상태에서 각국의 국정운영 방향에 어떤 쪽으로 자금을 쏟아붓느냐는 것은 시장을 읽을 때 중요한 대목이다.


최근 한국도 부동산에 대한 관심이 높다.

세계적으로 부동산이 상당히 괜찮기 때문에 이 또한 관심이 되고 있다.

미국, 북유럽, 캐나다, 호주, 홍콩, 싱가포르,

중국 중 특히 홍콩과 싱가포르에는

세계의 부자들이 몰리면서 집값에 거품이 낄 만큼 상당히 오르고 있다.

한국의 부동산시장 여건이 안 좋은 상황과는 상당히 대비되고 있다.


미국의 부동산시장이 최대 화두가 되고 있다.

미국의 부동산지표는 워낙 관심이 되기 때문에 많이 이야기하고 있다.

대표적인 케이스-쉴러 지수도 계속 상승세를 보이고 있고

신규, 기존주택도 계속 거래되고 있다.

특히 미국에서는 부메랑 바이어들이 얼마큼 돌아오느냐가

위기를 얼마큼 극복했는지를 가늠할 때 굉장히 중요하다.

부메랑 바이어란 서브프라임 모기지 당시에 쫓겨났다가

다시 집으로 돌아오는 것을 뜻한다.



미국의 정책적인 지원이 없으면 부메랑 바이어들의

귀환 확률이 적고 두 번째는 집값이 상승세의 기대가 있을 때

부메랑 바이어들이 돌아온다.


요즘 귀환율이 상당히 증가하고 있다.

그러다 보니 자연스럽게 주택시장의 회복세는

위기에서 벗어났다는 것에 대부분 공감하고 있다.

중요한 것은 이것이 상업용 부동산으로 연결되는지다.

주거용 주택에 이어 상업용 부동산까지 오를 수 있는 분위기이다 보니

미국경기는 단기에 회복세를 보이고 있다.



부동산이란 기본적인 가격의 결정요인이 있다.

지금까지 미국의 서브프라임 모기지나 유럽위기 등

글로벌 위기 때문에 집값이 그동안 많이 하락했었다.

하락을 했으니 경기가 살아난다면

체리피킹적인 측면에서 저가매입을 한다.

이것이 크게 부동산의 회복세를 부추기는 단초 역할을 했다.



인구통계학적 관점에서 부동산 가격을 결정하는 큰 요인이 있다.

미국의 경우 베이비부머들의 자녀들이 1970년대 후반 사람들이다.

에코붐 시대라고 일컫는다.

우리는 이것을 받쳐주지 못하고 있지만

미국은 에코붐 시대가 받쳐주고 있다.



이 사람들이 대학을 졸업하면서 소득이 생김에 따라

주택 수요가 증가하고 있다.

역시 유동성이 많다는 것은 부인할 수 없다.


그리고 지금은 외환시장에서 정책 요인이 크다.

각국이 최우선 순위를 부동산경기 회복책에 두고 있다.



차기 박근혜 정부에서도

정부 개편안과 함께 가장 먼저 다루고 있는 것이

부동산경기 회복책이다.


부동산경기를 회복시키는 정책 요인이

세계 부동산을 최악의 국면에서 벗어나게 한다.



미국은 양적완화 정책을 통해 주택시장에 집중적으로 돈을 공급한다.

그리고 유럽, 특히 스페인의 경우 주택을 살 때

영주권을 부여하는 제도를 쓴다.


이런 것은 선진국에서 대부분 실시하고 있다.



미국도 과거에는 투자금액이 7억 이상,

최근은 5억 이상이 될 때 집값에 대한 투자분도

미래에 영주권을 줄 때 연관시키는 모습이다.


인구가 경제활동이나 집값결정에서 중요한 요인으로 본다면

이 요인도 집값이 회복되는 큰 요인 중 하나다.



특히 신흥국들이 영주권, 비자 등을

주택 가격 회복책과 연결시키는 사례는 과거에 없었다.


말레이시아의 경우 국내 주택에 투자를 할 때

마이 세컨드 홈 비자라는 영구비자를 준다.


일본도 아베노믹스에서 강조하는 대책이

엔고저지책에 각종 부동산 관련 세제감면을 연장시키는 제도를 쓴다.



우리도 취득세 감면 연장을 두고 논란이 많다.

그런 측면에서 세계적으로 보면 재정에서 다소 결손이 있다고 해도

각종 세제감면 혜택을 연장시키고 있다.



이런 것이 세계 집값을 상승시키고

올해도 이와 관련된 국정운영에 최우선순위를 둔다.


경제정책에 있어 부동산경기 활성화를

최우선순위로 두는 이유는 무엇인가.


경기를 부양시킬 수 있는 수단이 많지 않다.


같은 비용을 들여서도 효과가 큰 것을 봐야 한다.


부동산은 주식보다 부의 효과가 상당히 크기 때문에

올해 국정운영계획 중 경기부양 차원에서

부동산 대책에 가장 우선순위를 두고 있다.



또 국민의 실생활에서 부동산만큼 중요한 것이 어디 있겠는가.



심리적인 개선 효과를 증대시키기 위해

사실상 부동산에 집중하는 것이 선진국과 신흥국들의 모습이다.


역시 심리가 개선되어야 무엇을 하고자 하는 의욕이 생긴다.

그래서 부동산에 집중시키는 국정운영 계획이 언급되고 있다.



월가 등은 부동산에 증시가 기대는 측면이 있다.


방송에서 소식을 전할 때는 시장 상황을 잘 읽을 필요가 있다.


오늘도 미국의 증시가 혼조세로 끝났다고 보는 시각이 있었다.


물론 나스닥과 다우지수를 이야기하면 혼조세다.


시장 일중 그래프를 보면 초반에 떨어졌다가

결국 상승세로 끝나는 모습을 보이고 있다.

그런 것을 TV를 통해 정확하게 전달해야 한다.

다우지수가 올랐다는 것은 경기회복에 대한 기대를 반영하는 것이다.

나스닥지수가 떨어지는 것은 애플이나 과대평가분이 떨어지기 때문이다.


이런 인과관계가 없는 미국의 디폴트나

피치사와 연관해 이야기하면 안 된다.



이렇게 미국의 다우지수가 여러 불안요인에도 불구하고

올라가는 것은 부동산이나 경기회복에 대한 기대를 반영한 것이다.


그 바탕이 되는 것은 부동산이다.


투자심리가 개선되면 증시도 올라가지 않겠느냐는

버팀목 차원에서 스위트 스팟 이야기가 나온다.



미국 경제적 측면에서 스파게티 볼 이펙트가 경기회복세로

전이되는 분위기다. 부동산도 마찬가지다.


미국에서 부동산에 기대하는 시각이 상당히 많다.


연초 금융기관들이 어떤 금융상품을 내놓느냐가 중요하다.


미국 금융가에서 연초에 내놓은 상품들을 보면

눈에 띄게 증가한 것이 부동산을 섞은 상품들이다.


금융기관 입장에서는 투자자를 유치해야 하고

투자수익이 많은 쪽에 기대는 방법밖에 없다.

그래서 부동산과 주식을 섞은 금융상품을

올해 초에 많이 내놓았다.


올해 미국에는 채권보다 부동산과 증시의

기대수익률이 높지 않느냐는 차원에서

그것을 섞어 부동산과 주식과 관련된 금융상품을 내놓은 것이다.


이것이 바로 국정운영계획에서

각국이 여러 상징효과가 큰 쪽에

최우선 순위를 두는 과정에서 이런 모습을 보이는 것이다.







9월 들어 외국인 자금의 성격이 액티브에서 패시브로 변화하고 있다는 점이 안정적이다.

8월 국내 증시는 인도, 인도네시아, 태국 등의 금융위기 우려 속에 상대적인 매력이 부각되며 외국인 자금이 유입됐다. 그러나 한국 관련 펀드 중 가장 큰 비중을 차지하는 글로벌 이머징마켓(GEM)과 신흥국 아시아(Asia ex-Japan) 펀드군에서는 자금 유출이 관찰됐다. 이러한 미스매치는 펀드 환매에도 불구하고 매니저들이 의도적으로 한국 주식 비중을 확대했기 때문일 가능성이 높다. 8월 신흥국 펀드군에서는 패시브 펀드의 비중이 감소하고 액티브 펀드의 비중이 증가했다. 또한 외국인 순매수는 액티브 자금과 상관관계가 높은 개별종목 매매 위주로 순매수 우위를 보였다.

반면 9월 외국인 순매수는 비차익 거래에 의한 패시브 매수 성향이 두드러진다. 신흥국 펀드군으로부터의 자금 유출도 순유입으로 전환됐는데 인덱스 펀드와 상장지수펀드(ETF) 중심의 패시브 펀드가 주축이 되고 있다. 패시브 자금은 인덱스 투자 성향이 강하기 때문에 바스켓 매매로 지수 상승을 뒷받침할 수 있다. 또한 액티브 자금에 비해 투자 시기가 장기적인 것으로 여겨진다. 액티브 자금의 순매수가 계속되고 있으나 강도가 약화되고 있기 때문에 패시브 자금 유입은 외국인 수급 안정성에 있어 긍정적인 요소로 볼 수 있다.

그러나 외국인의 한국시장 지배력은 국내 주식형 펀드 환매로 인해 둔화될 것으로 보인다. 지난 2년간의 장기 박스권 경험으로 2000선 전후는 환매 포인트로 여겨진다. 매크로 환경 역시 강한 시장 반등을 뒷받침하기 어려운 상황이다. 10월 미국 연방공개시장위원회(FOMC)에서의 양적완화 축소 가능성과 독일 연정 구성 및 미국 부채한도 협상에 대한 불확실성이 해소될 필요가 있다.

다만 iShares MSCI EM ETF로의 자금 유입은 고무적이다. iShares MSCI EM ETF는 지난해 말 대규모 자금이 유입되며 뱅가드발 자금 이탈을 상쇄할 흑기사로 주목받았으나 올초부터 지속적으로 자금이 유출됐다. 이 ETF는 GEM 펀드군에서 뱅가드 MSCI EM ETF에 이어 두 번째로 큰 자산 규모를 가지고 있어 한국 증시 수급에 가장 큰 영향을 줄 수 있다. iShares MSCI EM ETF 내 한국 비중은 현대 15.6% 정도로 GEM 펀드군 내 한국 비중 11.2%(7월말 기준)보다 높다. 따라서 이 ETF로 자금 유입이 지속될 경우 뱅가드 이슈 등으로 축소됐던 GEM 펀드군 내 한국 비중도 높아질 수 있다. 또한 이러한 패시브 펀드로의 자금 유입이 지속된다면 이들이 매수하는 시가총액 상위 대형주들의 상대적 수혜가 연장될 것으로 보인다.






주식도 오르고 부동산도 꿈틀 거리고

분위기 좋고 좋고...............

완전 대세상승 흐름이 틀림없다....유동성 랠리 이어진다.


결국 시장이

바라던대로 해답을 찾을 것이며 이러한 풍부한 자금에 의한

유동성 랠리는 지속적으로 이어질 것으로 전망해 본다.


팔기 바쁜 개미들.. 외국인만의 파티 우려

외국인이 12조원의 주식을 집중 매수한 지난 35거래일간

코스피지수는 191포인트 올랐다.

외국인의 순매수 첫날 코스피지수를 사서 들고 있었다면

10%의 수익을 내고 있는 셈이다.

하지만 개인들은 이번 잔치에서 철저히 소외됐다.

개인들은 같은 기간 5조3000억원어치 주식을 팔았고,

펀드 환매로 4조5000억원을 뺐다.

외국인과 반대로 총 9조8000억원어치의 주식을 내던진 것이다.


증권업계에선 2001년 11월, 2010년 4~10월처럼

외국인들의 순매수 행진 직후에도 한동안 상승장이 이어지면서

주가가 몇 개월간 오르는 경우도 적지 않았다는 지적도 한다.

한국의 경제 여건을 종합적으로 감안하면

주가 상승이 한동안 이어질 수 있다는 것이다.


증시 35 거래일 연속 외국인 순매수 신기록 왜

미국 양적완화 축소 우려 등 악재에도 동요 않는

경제체력 선진국보다 성장률 전망 높고 주가는 저평가 된 점도 매력

장기 투자성 자금 평가받는 미국계 자금 많은 것도 눈길 2200선 가능


한국을 대하는 외국인 투자자들의 분위기가 180 도 바뀌면서

17일 한국 증시가 외국인 연속 순매수 신기록을 세웠다.

올 상반기까지만 해도 한국 주식을 팔기에 바빴던 외국인이다.

한국은 별로 달라진 것이 없는데,

외국인은 왜 갑자기 바이 코리아에 나선 것일까.

아시아 투자금 중 77 % 가 한국으로...............

올해 상반기까지만 해도 아시아 신흥 시장에서 주목을 받은 국가는

VIP(베트남, 인도네시아, 필리핀)+인도'였다.

많은 인구와 높은 성장 잠재력에 매료된 외국인들의 투자가 몰려들었다.

5월까지 외국인들은 인도에서 주식 151억달러,

인도네시아에서 20억달러를 사들였다.


그런데 6월 들어 미국에서 양적 완화 축소 얘기가 나오면서

상황이 급변했다.

신흥국 증시가 급락하고 환율이 치솟는 가운데서도

큰 동요가 없는 한국 경제의 탄탄한 펀더멘털(기초 체력)이

새삼 주목받게 된 것이다.



한국 재발견 이후 외국인은 아시아 신흥국 주식 매입 자금 대부분을

한국에 몰아서 투자하고 있다.


한국거래소에 따르면 8월 이후

아시아 주요국에서 외국인이 순매수한 금액은 146억달러.

이 중 77%가 한국으로 들어왔다.



외국 투자자들이 가장 높게 치는 한국의 장점은

양적 완화 축소 우려, 글로벌 경기 침체, 북한 3차 핵실험,

일본의 엔저정책 등 각종 악재에도 불구하고

안정적 환율과 우량한 국가신용등급,

견조한 경상수지 흑자를 유지해 왔다는 점이다.


그러면서도 성장성 측면에서는 신흥국과 비슷한 매력이 있다.

내년 한국의 국내총생산(GDP) 성장률 예상치는

3.8%(한국은행 전망)로 1~2% 수준인 선진국보다 훨씬 높다.

주가가 다른 나라보다 저평가됐다는 점도 투자 유인 요소다.


주식의 내재 가치를 평가하는

주가수익배율(PER·기업의 수익 대비 주가 비율)로 따져볼 때

한국 증시의 PER는 8.6배로,

대부분 두 자릿수인 다른 나라보다 낮은 편이다.


장기 자금 많아.............

최근 바이 코리아를 주도하는 자금이 미국계라는 점에서

과거와는 다를 것이라는 분석도 많다.

주로 펀드를 통해서 유입되는 미국계 자금은

장기 투자성 자금으로 평가받는다.


반면 룩셈부르크나 네덜란드, 영국 등 조세 피난처를 낀 나라들을 통해

들어오는 자금은 핫 머니성향이 강하다.

또 미국의 양적 완화 축소가 연기되면서

글로벌 주식시장의 유동성 랠리도 연장될 가능성이 높아졌다.

최고 2200까지 상승 전망도....................

주식시장 전문가들은 앞으로 주가 방향에 대해


대체로 긍정적 전망을 내놓고 있다.

많은 증권사가 연내 코스피 지수가 2200포인트 전후에

이를 것으로 보고 있다.



유동성이 풍부한 가운데 외국인 순매수가 계속될 것으로

보이는 상황에서 경기 지표 개선이 더해진다면

코스피 지수가 최고 2200포인트까지 상승할 여력이 있다



앞으로 수출 여건이 긍정적이고,

한국 시장이 안전한 시장이란 점이 각인돼 있어

주가 상승 여력이 크다


기존 외국인 최장 연속 순매수 기록은

외환 위기 직후인 1998년 1월 20일부터 3월 3일까지 34거래일이었다.


외국인의 순매수세가 당분간 지속될 가능성이 높다

미국의 양적 완화(채권을 사들여 돈을 푸는 것) 축소가

내년 이후로 연기될 가능성이 높은 데다

신흥국 중 한국의 펀더멘털이 좋다는 인식이 확산되고 있어

외국인 투자가 이어질 것으로 보인다

탄탄한 국내증시 매력…썰물 재현 없을 듯

최근 국내증시로 유입되고 있는 외국인 자금은

과거와 달리 장기투자 성격이 강한데다,

하반기 주요국들의 글로벌 경기회복 등에 힘입어

외국인의 사자 흐름은 당분간 이어질 것으로봤다.


시장 전문가들은 최근 유입되고 있는 외국인 자금은

장기보유 성격일 가능성이 높아

외국인 매수가 이어질 것이라고 진단했다.


외국인 순매수 행진이 주춤하더라도 과거와 같이

외국인 썰물에 따른 주가급락은 제한적일 것이라는 분석이다.



미국발 정치적 안개에 가려져있던 글로벌 경기회복 등

긍정적 요인에 초점이 맞춰지며

증시를 대하는 외국인의 긍정적인 시각은 이어질 것이라고 봤다.



최근 경제협력개발기구 전 세계 경기선행지수가 11개월 연속

상승하고 있는 가운데 한국의 경기선행지수가 4개월 연속 상승하며

국내외 경기가 동반 회복세를 나타내고 있다


국내외 경제상황이 과거 코스피의 상승률이 상대적으로 컸던 국면과

매우 유사한데다 유럽, 중국 등 미국 외 주요국 경제지표의

호조세를 감안할 때 외국인 사자세에 따른

추가적인 반등시도가 충분히 전개될 수 있는 여건이다.


추가 매수 여력은 최대 14 조원 수준까지 전망됐다.


2003년 이후 한국관련 4대 펀드 합계 평균 비중에서

추가적인 외국인 매수여력을 판단해 보면,

역사적 평균인 8.2%까지 비중이 확대될 경우

매수여력이 3조원까지 가능하며

최대 14조5000억원까지도 가능할 것이다.