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지금 미국의 경기 침체와 그에 대한 부양책이 마땅하지 못하다 보니 FRB는 이자율 인하로 대응하는 상황이 반복되면서 악순환이 계속되는 듯 해 보입니다.

예컨대 미 경기가 침체되는 양상이 구체화되다 보니 FRB는 이자율을 인하시키고 이자율 인하로 미국 뿐만 아닌 전 세계적인 이자율 인하 움직임을 이끌어 가고 있고 이 때문에 통화 유동성이 다시금 풍부해질 유인을 주는 상황인데 원했던 것처럼 증가된 유동성이 수요증가 등의 긍정적인 방향으로 움직이는 대신 안전자산인 국공채나 채권 그리고 원자재에 대한 투자에 집중되는 양상으로 전개되고 있다는 것입니다.

그러다 보니 기초자재에 대한 수급불안은 다시금 물가상승으로 이어지는 반면 기업과 소비자들의 채산성과 가처분소득의 규모는 실질적으로 줄어들게 만드는 스테그플레이션의 국면으로 가고 있다는 것이죠.

인플레이션보다 좋지 않은 양상인 스테그플레이션은 물가는 올라가면서 경기는 침체되는 양상을 띠게 될 겁니다. 경제의 상당한 비중이 수출과 수입에 의존하고 있는 우리 경제 역시 이와 같은 세계적 흐름에서 자유롭지 못할 게 분명해 보입니다.

역시 올해부터 개인도 자산운영의 올바른 방향에 대해 고민이 깊어질 수 밖에 없는 이유이기도 합니다. 이와 같은 흐름에서의 자산 운영의 방향은 아래와 같이 요약되지 않을까 싶습니다.

- 안전하게 자산 운영할 경우 : 여유 현금은 인플레이션에 상대적으로 안전한 부동산, 채권 등에 집중하고 이자율이 높은 정기 예금 등으로 운영 (특히, 정기 예금은 이자율이 더 낮아지기 전에..) / 하지만, 지금 같은 상황에서 적정한 이자율이 보장되지 않는 예금에 운영하거나 그냥 현금을 들고 있다는 건 앉은 자리에서 원금 까먹겠다는 의미 밖에 안되겠죠.

- 공격적으로 자산 운영할 경우 : 증시 전체적으로는 Fluctuation이 불가피하므로 그와 같은 장세에서 단기 투자를 통해 수익 실현하는 방법 (물론 성공 시에만 수익 실현 가능) / 장기 투자에 움직이는 펀드는 향후 증시 장세의 평균 수익율이 상승 기조를 유지할지가 미지수이기 때문에 시장별 특화가 바람직 (예컨대 지금 같은 상황에서도 일부 상승이 예상되는 부문에 한정한 투자로 집중. 하지만 이것도 분석과 주의가 상당히 필요)

결국 믿을 건 이런 상황에서도 똘똘한 부동산의 보유가 자산관리의 기초체력을 유지하는 데 있어 기본인 것 같다는 결론입니다. 물론 이런 결론은 상대적 관점에서 자산가치 유지 측면에서는 안전해 보인다는 의미입니다.

새 정부의 양도세 인하라는 방향도 이와 같은 흐름에 따른 정책제시로 해석됩니다.
어떤 이유가 됐든 경복아파트 역시 더욱 단단한 자산으로 변모할 수 있게끔 지금처럼 재건축 진행이 순항되어야 할 것 같습니다.

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[머니투데이 김경환 기자][美 경기 침체 상징]

'고용 충격'으로 미국 경제가 이미 침체에 빠졌다는 진단이 내려짐과 동시에 다우지수가 심리적 지지선인 1만2000선 마저 내주고 말았다.

7일(현지시간) 다우지수는 전날보다 1.22%(146.70포인트) 떨어진 1만1893.69를 기록했다. 2006년 10월 11일 이후 최저치다. 다우지수는 이틀간 361.30포인트나 빠지며, 시장의 우려가 얼마나 큰 지를 반영했다.

S&P500지수도 전날보다 0.84%(10.97포인트) 떨어진 1293.37로 장을 마치며, 1200대로 주저 앉았다.

다우지수가 1만2000선을 하회한 것은 미국 경제가 침체에 빠졌다는 사실을 상징하는 일대 사건이다.

마켓워치는 시황 제목을 "'R'(recession, 경기침체)이란 단어가 모든 사람들의 입에 오르내리고 있다"('R' word on everybody's lips)고 정하며, 현실화된 경기침체 우려가 다우지수를 1만2000선 이하로 끌어내렸다고 지적했을 정도다.

이날 시황에는 '고용 충격' 이외에도 손버그, 칼라일 등 금융회사에 대한 마진콜 확대와 금융회사 파산 가능성 등도 함께 영향을 미쳤다.

그러나 1만2000선 붕괴에는 무엇보다 경기침체 현실화에 대한 공포가 가장 지대한 영향을 미쳤음은 아무도 부인할 수 없을 것이다.

글로벌 인사이트의 나리먼 베라베시 수석 이코노미스트는 2월 고용 지표가 발표된 직후 "미국 경제의 모든 경고등에 빨간불이 켜졌다"면서 "미국 경제는 이미 경기침체에 빠졌으며, 지금 시점에서 이를 부인할 수 있는 증거는 아무것도 없다"고 진단했다.

JP모간체이스의 토마스 리 이코노미스트 역시 "미국 경제가 지난 1월부터 이미 단기 침체를 겪어 왔다"고 분석했다.

그동안 조용하던 부시 행정부마저 2개월 연속 비농업부문 고용이 감소한 것으로 집계되자 미국 경제가 침체기에 접어들고 있음을 시인했다.

이날 미국 연방준비제도이사회(FRB)가 유동성 위기에 처한 은행들을 돕기 위해 이달에만 은행 시스템에 2000억달 ？？투입할 것이라고 밝혔지만, 침체 우려를 넘기에는 역부족이었다.

그동안 월가에서는 '경기 침체'를 놓고 의견이 팽팽하게 맞서왔다. 그러나 2월 고용 지표 발표로 미국 경제가 이미 침체에 빠졌다는 관측이 더욱 설득력을 얻게 됐다.

주요 연구소들과 투자은행들도 미국 경제가 이미 침체에 빠졌다고 분석했다. 글로벌 인사이트는 미국 경제가 올해 1분기와 2분기에 -0.4%와 -0.5%의 성장률을 기록할 것으로 전망했다.

씨티그룹, 골드만삭스, 모간스탠리 등 주요 투자은행들도 이번 1분기와 2분기 경제성장률이 연속으로 마이너스를 기록할 것으로 예상했다.

미국 경기 침체가 확실시 됨에 따라 스태그플레이션 우려도 급부상하고 있다. 게다가 금융권의 대규모 추가 상각이 지속될 것이란 관측도 당분간 증시의 발목을 잡을 전망이다.

투자자들의 이제 경기 침체가 이전보다 확실해진 이상 당분간 증시의 하락세가 지속될 것으로 예상하고 있다.

주식보다 안전한 자산인 미국 재무부 채권으로 투자가 몰리고 있는 점도 이러한 우려를 반영한다. 이날 10년만기 채권 수익률은 전날보다 0.051%p 급락한 3.534%를 기록했다.

미국 연방준비제도이사회(FRB)의 추가 금리 인하 전망도 약달러를 부추겨 가뜩이나 인플레이션 압력에 시달리고 있는 미국 경제에 큰 짐이 될 전망이다.

약달러는 원자재 가격에 대한 대체 투자를 유발해 인플레이션을 부추기는 요인으로 작용하고 있다. 이는 증시에도 악영향을 미친다.